Paridad del poder de compra: Evidencia empírica de largo plazo (Purchasing power parity: Long-term empirical evidence)

Resumo

En este trabajo se desarrolla un análisis del modelo de Paridad del Poder de Compra (PPP) en su forma relativa. En este enfoque de determinación de largo plazo de los tipos de cambios, se emplea como supuesto de trabajo la hipótesis de homogeneidad de precios, esto es β = β*. Ello se refiere a que los niveles de precios internos y externos ejercen un efecto equivalente sobre el tipo de cambio, por lo tanto, cuando se producen variaciones de igual magnitud en los precios, los tipos de cambios no se ven alterados. Respecto a lo anterior, existe una amplia literatura que avala la PPP en el largo plazo como la indicada por Frenkel (1976, 1978, 1981), Rogoff (1996), Devereux (1997), Sarno y Taylor (2002) y Chen y Devereux (2003), la que se ha basado principalmente en economías desarrolladas con un alto grado de similitud y en la que los niveles de precios y la composición de la canasta de consumo convergen hacia valores similares. Desde una perspectiva de mediano/largo plazo, la hipótesis de eficiencia de mercado bajo PPP implica que los parámetros de modelo sean α = 0 y β = 1. Los resultados de este trabajo, basados en el estimador OLS, muestran que la condición de eficiencia bajo PPP es rechazada. Aún cuando se encuentra evidencia significativa para α = 0 y β = 1, la presencia de autocorrelación de primer orden invalida parcialmente la PPP relativa.

Abstract

This paper develops an analysis of the Purchasing Parity Power (PPP) in its relative way. In this approach to determine long-term exchange rates, the hypothesis of price homogeneity is used as a working assumption, that is β = β*. This means that levels of internal and external prices exert an equivalent effect on the exchange rate, therefore, when variations of the same magnitude in prices occur, exchange rates are not affected. Regarding the above, there is extensive literature that supports the PPP in the long term as indicated by Frenkel (1976, 1978, 1981), Rogoff (1996), Devereux (1997), Sarno and Taylor (2002) and Chen and Devereux (2003).This literature is based mainly on developed economies with a high degree of similarity, in which price levels and composition of the consumption basket reach similar values. From a medium/long term approach, the market efficiency hypothesis implies that under PPP model, parameters are α = 0 and β = 1. The results of this work, based on the OLS estimator, show that the efficiency condition under PPP is rejected, even when evidence is significant for α = 0 and β = 1, the presence of first-order autocorrelation partially invalidates the relative PPP.